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目前，美國公司債券市場的不良債務(wù)規(guī)模正在擴(kuò)大，這讓投資者擔(dān)心違約潮可能會爆發(fā)。

彭博社匯編的數(shù)據(jù)顯示，2020年9月以來，以美元計價的債券和貸款交易量達(dá)到最高水平，連續(xù)五周增長后，上周達(dá)到2713億美元。

隨著美聯(lián)儲加息以對抗持續(xù)高通脹，近年來肆意借入低成本貸款的公司面臨著高回報再融資的前景——如果他們能找到投資者——這可能會導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)衰退。一些市場參與者認(rèn)為，這種困境可能導(dǎo)致違約潮，而一些公司甚至可能面臨破產(chǎn)。

Lowenstein Sandler律師事務(wù)所重組律師Jordana Renert我們將看到更多陷入困境的公司以更高的利率借錢。我不認(rèn)為每個人都會掉下懸崖，但我認(rèn)為這將是一個緩慢的破產(chǎn)周期上升過程。

不斷增長的不良債務(wù)（定義為收益率至少高于美國國債10%的債券，或貸款轉(zhuǎn)讓價格低于面值的80%）表明投資者對持有風(fēng)險公司債務(wù)的要求更高。

嘉年華郵輪（CCL.US）這是一個很好的例子。彭博社匯編的數(shù)據(jù)顯示，該公司的債務(wù)超過80億美元處于不良交易水平。這家郵輪公司本月早些時候成功出售了20億美元的債券，以再融資部分債務(wù)，但收益率為10.相比之下，該公司去年發(fā)行的債券收益率低至6%。

誠然，不良債務(wù)的供應(yīng)仍然只是2020年近1萬億美元峰值的一小部分。當(dāng)時，新冠肺炎疫情幾乎阻止了全球商業(yè)。但這一次，陷入困境的借款人數(shù)量在過去幾個月里一直在緩慢增加，這意味著違約最終會激增。

貝恩資本聯(lián)合管理合伙人Jonathan Lavine該公司的違約率可能在明年上升到3%，現(xiàn)在大約是1.5%，他在周四的一次采訪中說，我們相信這個數(shù)字在未來一年左右可能會翻一番。

在這種情況下，許多借款人也開始與顧問和債權(quán)人討論如何管理債務(wù)負(fù)擔(dān)。KKR&Co．（KKR.US）醫(yī)院人力資源公司Envision Healthcare Corp今年，我們與一些貸款機(jī)構(gòu)就重組資產(chǎn)和籌集新資金達(dá)成了創(chuàng)造性和積極的協(xié)議。數(shù)據(jù)顯示，該公司仍有近80億美元的債務(wù)處于不良交易水平。

彭博社匯編的數(shù)據(jù)還顯示，雖然今年只有75家負(fù)債至少5000萬美元的公司在美國申請破產(chǎn)，但去年這個時候有100多家，2020年同期有200多家。

但Glenn Agre Bergman&Fuentes律師事務(wù)所Stacy Tecklin說破產(chǎn)最終會慢慢增加。

為了避免破產(chǎn)法庭程序，我們看到了許多幕后重組談判，Tecklin冬天來了。