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今天是2002年12月20日星期二今天主要跟大家聊一下下面的問題。第一個是關(guān)于前些天召開的經(jīng)濟工作會議，以及這個會議的一些后續(xù)可以作怎樣的一個解讀。第二個是日本央行突然包圍了，導(dǎo)致日元日本股市和債市的劇烈動蕩是怎么回事，背后的原因是什么。

第三個是美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)了下滑，澳大利亞的外長要訪華，這可能顯示全球經(jīng)濟遇到了什么樣的問題。首先講來看一下今天的市場，這兩天的市場的跌幅是有一些超出這個老馬的意料的，因為之前我的預(yù)計是指數(shù)層面的調(diào)整，可能會到3150一線，現(xiàn)在基本上是超出了100個點左右，這里面會有一些意外的因素，比如說美國股市下跌，日本央行的事件等等。

不過，個人認為，目前的局勢還沒有失控，也沒有必要太去在意。這次的低點是在3000點以上還是¥3,000以下的問題。老板是個垃圾的老馬上一次買入的時候呢？是在10月中旬，大概在3000點的這個整數(shù)關(guān)口抄底呢？是早了一些，并不算是精準但是在指數(shù)這一次的空頭陷阱。

這個形態(tài)里面的老馬是拉了好幾個沒有炒股的朋友入市。在當時呢？市場剛剛是有一個明年三月份的傳言出來，還沒有任何的官方的政策優(yōu)化的消息出來，那老馬個人就建議大家去關(guān)注銀行白酒和新能源因為冷靜思考之后，我們可以知道啊，明年三月份的傳言肯定不是空穴來風(fēng)。

現(xiàn)在呢？這件事基本上是已經(jīng)完全證實了。在至少到明年中旬的這個時間段里面的股票市場的炒作路徑，應(yīng)該是先炒經(jīng)濟和消費復(fù)蘇，而等經(jīng)濟和消費的復(fù)蘇真正走到明面上之后呢？能在數(shù)據(jù)里面看到，比如說今天社會零售社融都顯示比如說消費起來了，然后這個經(jīng)濟復(fù)蘇了，這個時候呢？

市場會進入到另一個中期的炒作中成長股，比如說半導(dǎo)體工業(yè)機器人新能源，雖然現(xiàn)在很多人可能已經(jīng)忘了它們啊，但是政策更有望在這次的重要會議上呢？再次提到了這些方向。當然，具體的這個時點老馬也不能明確的去猜出來我個人還是傾向認為10年后的可能性更大一些目前這個階段呢？

像是銀行白酒這些方向的調(diào)整呢？我個人認為是機會的可能性更大些當然這是我的個人觀點，請大家批判性的看待。除了外圍因素之外，A股市場走成這樣的根本原因的還是經(jīng)濟上的這種困難關(guān)于會議這個議題呢？其實昨天我已經(jīng)在文章里跟大家聊過了，但是呢？

這篇文章是表示從大家多少可能能猜到什么原因，其實個人對經(jīng)濟的復(fù)蘇還是有信心的，而我不會迎合現(xiàn)在一些朋友的悲觀心態(tài)。他強調(diào)現(xiàn)在沒有錢荒什么這種吐槽，但是我們也要清醒的看到一點，現(xiàn)在歐美尤其是歐洲的經(jīng)濟是大概率放緩甚至衰退，那包括美國剛出的一些經(jīng)濟數(shù)據(jù)都不太好。

那么美股呢？也是出現(xiàn)了連續(xù)的下跌，而中國的經(jīng)濟雖然會復(fù)蘇，但是這個進程它一定是很吃力的。從這次的會議和相關(guān)的一些解讀當中也能看出來，一些就是預(yù)期之外的，可量化的這種增量的政策工具并不多。舉個例子，在過去的1年間，所有的財經(jīng)評論人都在說中國要完全放棄房地產(chǎn)拉動經(jīng)濟這個模式，那么新的路在哪里呢？

有人說是新能源。有人說是高端制造，反正肯定不是股市和房地產(chǎn)，這些讓老百姓深惡痛絕的虛擬經(jīng)濟，而是實體經(jīng)濟，這幾乎是成了共識。但是這次的會議上呢？再次明確了房地產(chǎn)是經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)，這就造成了一些觀念上的沖擊。不管是炒房子的蓋房子的，還是說像我們這種坐而論道的都不知道會怎么樣，包括互聯(lián)網(wǎng)。

現(xiàn)在經(jīng)濟也是這樣，不知道大家發(fā)現(xiàn)沒有這2年政策一直在強調(diào)要搞數(shù)字經(jīng)濟數(shù)字貨幣從原則上來講呢？傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)平臺公司參與甚至是主導(dǎo)這些方向其實是有先天性的優(yōu)勢，包括后來出來的這些什么數(shù)據(jù)確權(quán)的數(shù)據(jù)，用戶這些概念。但我們可能會發(fā)現(xiàn)很多沒有什么互聯(lián)網(wǎng)IT基因的公司反而是被爆炒。

而互聯(lián)網(wǎng)平臺公司這段時間的核心關(guān)鍵詞是什么呢？各項監(jiān)管還有什么這個像紅綠燈，而這次的會議和一些相關(guān)的新聞，比如說像像考察的演示啊，大家毫無疑問，對互聯(lián)網(wǎng)平臺公司是利好政策也說了，尤其是在就業(yè)層面，互聯(lián)網(wǎng)平臺公司是非常重要的，你看現(xiàn)在還有哪些企業(yè)的招聘呢？

其實很大一部分是互聯(lián)網(wǎng)公司，因為大家都知道的因素，線下的收費以后大家可能會放松，但是在這一段時間內(nèi)甚至說幾個月內(nèi)反而是線上的消費會增加增加的線上消費，必然會增加互聯(lián)網(wǎng)這個平臺公司的用工需求，而且這種需求它是在每一個城市都有。

前段時間，我提到這么一件事兒，現(xiàn)在倡導(dǎo)國企價值重估和互聯(lián)網(wǎng)平臺公司的監(jiān)管政策變動，其實是非常有意思的，這么一件事的兩面這兩個邏輯，你看好哪一個是能說明很多問題的，這里面的深意呢？大家可以自己去思考一下。這次的會議有兩個值得解讀的地方，第一個是內(nèi)需的定位明顯比出口要高，比如說促進汽車消費等等。

這些政策之前，我們有一些推測，那么也是幾乎是被證實了肯定勝出的。當然并不是說出口不重要的意思。而如果歐美經(jīng)濟衰退那么需求，它必然會減少對中國的出口呢？它肯定不是一個利好的因素，這是一個不可調(diào)和的矛盾，而我們不能說你看國外的這個經(jīng)濟要衰退，但是呢？

中國的出口還能發(fā)展特別好，這個應(yīng)該是不符合客觀的規(guī)律的。比如說，澳大利亞外長都訪華了4年以來的第一次如果大家稍微關(guān)注一下國際時政新聞的話，就知道澳澳大利亞對華是非常不友好的，一直在充當這種所謂的馬前卒的角色，為什么現(xiàn)在過來了呢？其實還是經(jīng)濟問題之前，澳大利亞反華用的是虛無縹緲的價值觀經(jīng)濟還能過得去的時候呢？

當然可以那樣，但是經(jīng)濟過不去了呢？就只能先把價值觀的問題放大。雖說這些惡，那么作為一個國家一個政府來講只能退讓差不多。從2020年開始，中國就開始對澳洲的葡萄酒還有龍蝦等等。商品加征關(guān)稅，很多澳洲酒廠的葡萄不得不爛在地里澳大利亞經(jīng)濟滯脹的風(fēng)險，其實一點也不比歐盟小。

那么，澳大利亞這個國家呢？又沒有什么特別強的高科技產(chǎn)業(yè)和制造業(yè)主要呢？還是出口礦產(chǎn)和農(nóng)產(chǎn)品，而中國是占到了它出口的13.8%。這個時候呢？中國對于澳大利亞肯定是非常重要，的中國的消費都富足不了，拿什么購買澳大利亞的商品呢？別著急。央行和財政部已經(jīng)說了2023年的政策力度，不會小于2012年。

央行還說，了除非經(jīng)濟增長和通貨膨脹這件事情上出現(xiàn)重大的進展，否則2023年會保持力度。翻譯一下就是只要經(jīng)濟不復(fù)蘇，通脹沒有升到嚴重的高位，那么寬松貨幣和積極這個財政促消費的政策呢？就會持續(xù)下去。這里面還涉及到一些銀行和消費的關(guān)系。

而當下我們講日本央行的這個時候再詳細的講，總而言之就是澳洲這件事可以讓我們有兩個思考。第一個是外圍市場的環(huán)境，真的可能比較艱難，這在客觀上肯定會影響中國經(jīng)濟回升的速度。第二個就是中國的消費政策會成功不管付出怎樣的代價經(jīng)濟幾乎肯定會在明年的一季度回升，那這是我們要看到的一個最大的前提，不管它用的是什么方式，對不對下面來說，我想日本的事情日本發(fā)生了什么事情呢？

我們先來看一下日本的幾個主要資產(chǎn)的走勢，而股市國債日元5號，甚至A股和美股都受到了拖累發(fā)生了什么事情呢？答案就是日本央行又用舉辦起了日本是個非常特殊的經(jīng)濟體，多年來的通脹都在低位。不管怎么治理老百姓享受到上世紀八90年代經(jīng)濟泡沫破裂的影響，他就是不消費房子也不買，然后這個衣服也不買貴了，買什么這個無印良品甚至這個平成和任何時代的年輕人，連辦公不少在家旁邊平臺了。

所以日本央行這些年來一直在做一件事，那就是維持低利率和負利率政策今年以來，在美聯(lián)儲的帶領(lǐng)下，全球的央行都在加息，但是日本央行每次開完會都告訴市場不加息，維持低利率，導(dǎo)致日元出現(xiàn)了無底線崩潰的走勢。日本央行這樣的做法呢？影響最大的是有兩個市場，一個是日元，一個是日本的債市，人們預(yù)期，日本要通脹于是呢？

就要拋售債券，人們感覺日元要貶值，于是還是拋售債券在國債貨幣和股市這幾種資產(chǎn)里面呢？其實股市反而是最不重要的，那一個貨幣幣值，它直接連著進出口而國債市場出問題會造成什么結(jié)果呢？養(yǎng)老金到來和首相下臺之前的英國呢？已經(jīng)給我們演示過了，所以說日本央行一直有一個政策，就是1年在二級市場買國債，日本央行之前給日本的十年期國債收益率定了一個上限就是0.25%。

這里想普及一個小知識，把國債收益率和國債價格是成反比的關(guān)系，給國債收益率定上限和用錢或者給國債價格定一個下限是一樣的。日本央行在今天中午突然宣布把這個數(shù)值上調(diào)到0.5%了，這個真的是非常突然在此之前的，幾乎沒有任何一個機構(gòu)或者是經(jīng)濟學(xué)家預(yù)測到。

造成的結(jié)果呢？第一就是日元出現(xiàn)了暴漲，為什么呢？這就涉及到央行的一種這個本質(zhì)問題了。全世界任何一個央行，它都是最沒有錢的，因為它不做生意已經(jīng)不收稅，但同時呢？它也是最有錢的需要，用多少錢呢？直接印刷就行了。日本央行呢？以前是印錢買國債，這就會導(dǎo)致市場上流通的日元增加。

經(jīng)過了這次變動之后呢？日本央行購買的國債的錢少了所以，雖說印的錢也會變少日元變得更加的稀缺，所以就升值了。不過呢？這對于全球的股市并不是什么好事，主要是兩個原因，一個是人們覺得現(xiàn)在的經(jīng)濟情況太差，日本央行一直頂不住，今天抱回來，明天抱過來，最后肯定是要影響到其他市場。

第二個就是國債收益率，同時它也是政府的融資成本，也代表著一個市場的資金定價。日本的這件事呢？顯示資金的成本抬升了，而日本政府的債務(wù)壓力則增大，這對股市來講，都不是什么好事。不過，總體上的中國和日本的金融防火墻還是比較可靠的。今年九十月份的時候，日本的當時那樣的一個風(fēng)險都沒有懷疑到A股市場，A股市場總體上的還是以我為主的走勢，所以說這次的事情呢？

我個人也不是特別擔心。