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在新冠肺炎疫情的沖擊下，2020年國(guó)際石油需求市場(chǎng)出現(xiàn)懸崖式下跌，但對(duì)于油輪市場(chǎng)來說，2020年足以載入史冊(cè)。VLCC從去年3月運(yùn)價(jià)創(chuàng)歷史新高到今年3月收入為負(fù)，過去一年油船市場(chǎng)大起大落。隨著疫情的穩(wěn)定，這艘曾經(jīng)極度瘋狂的油輪會(huì)走向何方？

VLCC從2000萬(wàn)美元到負(fù)值，年跌幅超過99%

2020年3月，VLCC成為石油市場(chǎng)最大的贏家。根據(jù)克拉克森的數(shù)據(jù)，當(dāng)時(shí)VLCC日收入高達(dá)272925美元，是1990年以來的第二高水平。

2020年，國(guó)際油價(jià)出現(xiàn)了前所未有的負(fù)油價(jià)。隨著全球疫情的封鎖，浮式儲(chǔ)油需求激增，進(jìn)一步推動(dòng)了油船運(yùn)力競(jìng)價(jià)戰(zhàn)。石油分析公司Vortexa數(shù)據(jù)顯示，去年6月，原油和凝析油的浮動(dòng)儲(chǔ)油量達(dá)到2.15全球約四分之一的1億桶峰值VLCC浮式儲(chǔ)油是公司開始相關(guān)記錄以來的最高歷史水平。

2020年3月底，從美灣到中國(guó)的30萬(wàn)噸超級(jí)油輪運(yùn)費(fèi)為2000萬(wàn)美元(運(yùn)力200萬(wàn)桶，運(yùn)費(fèi)10美元)。4月20日，德克薩斯輕質(zhì)石油（WTI）極端負(fù)油價(jià)格首次出現(xiàn)了買得起油租不起船的奇觀，而過去油輪運(yùn)費(fèi)的比例只有船上貨值的4%左右。

然而，當(dāng)這一過程逆轉(zhuǎn)時(shí)，石油船舶市場(chǎng)經(jīng)歷了一個(gè)殘酷的局面。原本用于浮動(dòng)儲(chǔ)油的石油船回到了運(yùn)輸市場(chǎng)。與此同時(shí)，主要石油生產(chǎn)國(guó)自愿減少出口以穩(wěn)定石油市場(chǎng)，原油期貨價(jià)格也逆轉(zhuǎn)，導(dǎo)致囤積原油不僅難以盈利，而且成本高。去年，包括Frontline、Teekay Tankers Ltd.和Euronav主要油船公司的收入和利潤(rùn)大幅下降。

進(jìn)入2021年，油船市場(chǎng)仍在惡化。得州冬季寒流干擾美國(guó)石油生產(chǎn)，主要石油出口國(guó)出人意料地決定不增加石油供應(yīng)，給油船市場(chǎng)帶來雙重打擊。VLCC3月初日收入跌至826美元?dú)v史低點(diǎn)，一年跌幅超過99%。

截至3月12日一周， 根據(jù)克拉克森的數(shù)據(jù)，VLCC平均日收入已降至-826美元。船舶經(jīng)紀(jì)公司Poten & Partners數(shù)據(jù)顯示，目前VLCC現(xiàn)貨TCE收益為-7900美元/天。

Euronav投資者關(guān)系主管Brian Gallagher解釋說：船舶經(jīng)紀(jì)公司首先支付整個(gè)航運(yùn)交易，然后計(jì)算燃料和其他成本。理論上，在計(jì)算了所有成本后，收入將成為負(fù)值。這是一項(xiàng)固定的成本業(yè)務(wù)，每天都會(huì)產(chǎn)生成本，所以即使油輪不航行，也會(huì)有成本支出。

對(duì)于油輪公司來說，資產(chǎn)負(fù)債表強(qiáng)的公司將能夠承受這種影響。一旦更多的石油供應(yīng)回歸市場(chǎng)，這些公司可能會(huì)獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。Euronav首席執(zhí)行官Hugo De Stoop今年2月表示，從全球角度來看，油船船齡已達(dá)到2002年以來的最高水平，可能導(dǎo)致全球船隊(duì)規(guī)?？s小，監(jiān)管要求給老船帶來的壓力越來越大。

雖然Euronav去年第四季度，公司董事會(huì)批準(zhǔn)了2021年回購(gòu)5000萬(wàn)美元股票的計(jì)劃，并正在尋找機(jī)會(huì)以更便宜的價(jià)格擴(kuò)大油輪船隊(duì)。

今年可能很難改善，未來的復(fù)蘇預(yù)期沒有改變

雖然暫時(shí)處于低谷，但業(yè)內(nèi)人士仍對(duì)油船市場(chǎng)持樂觀態(tài)度。

船舶經(jīng)紀(jì)公司McQuillingServices發(fā)布的最新《2021-2025年油船市場(chǎng)展望報(bào)告指出，2021年，由于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)低迷，原油市場(chǎng)基本面臨巨大壓力，但未來五年逐步復(fù)蘇的預(yù)期仍未改變。

McQuilling Services表示，今年VLCC預(yù)計(jì)傳統(tǒng)噸英里需求將增長(zhǎng)5%，但考慮到浮式儲(chǔ)油減少帶來的需求變化，公司模型顯示需求同比下降12.5%，相比更加正?；?019年下降5.1%。

報(bào)告稱，中期原油需求面臨結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)，預(yù)計(jì)2019年原油需求可能達(dá)到峰值，表明原油船需求的基本前景將長(zhǎng)期面臨阻力。

2020年10月15日，一艘油輪?？吭谡憬凵降囊粋€(gè)原油碼頭。

由于中東煉油產(chǎn)能利用率的不斷提高，對(duì)成品油船的需求得到了極大的支持。在中東，汽油和航空燃料對(duì)西方，特別是歐洲的出口機(jī)會(huì)越來越大。此外，蘇伊士運(yùn)河對(duì)從西到亞洲的長(zhǎng)途航線的需求也在上升，中東-東非航線的需求也在強(qiáng)勁增長(zhǎng)，澳大利亞/新西蘭地區(qū)煉油廠的關(guān)閉支撐了東半球日益增長(zhǎng)的需求。此外，美國(guó)海灣和拉丁美洲之間的交易活動(dòng)支撐著MR型油船的需求。

船舶運(yùn)力，McQuilling預(yù)計(jì)今年將淘汰94艘原油船，但2021年原油船運(yùn)力將增加1.2%。2022年和2023年船隊(duì)運(yùn)力凈增長(zhǎng)率將繼續(xù)接近0%，盡管2020年下半年船價(jià)疲軟吸引了一系列訂單。2024-2025新船交付的周期性高峰將在年內(nèi)出現(xiàn)，這支持McQuilling預(yù)測(cè)2025年利潤(rùn)狀況惡化。

在運(yùn)價(jià)方面，預(yù)計(jì)未安裝脫硫裝置的非環(huán)保型VLCC2021年現(xiàn)貨市場(chǎng)平均收入為9400美元/天，VLCC2024年現(xiàn)貨市場(chǎng)收入將達(dá)到峰值，為39500美元/天；預(yù)計(jì)2021年阿芙拉型油船現(xiàn)貨市場(chǎng)平均收入為6800美元/天，收入將發(fā)生變化VLCC類似。2022年-20232000年，原油船市場(chǎng)的基本面有所改善，但原油船市場(chǎng)的基本面有所改善McQuilling懷疑2022年原油船的利潤(rùn)能否明顯好于2018年。

McQuilling分析結(jié)果表明，成品油船市場(chǎng)的基本面更加樂觀。預(yù)計(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇的需求將支撐LR2型和LR1型油船現(xiàn)貨市場(chǎng)收入，2021-2022年平均收入將分別達(dá)到17100美元/天和15900美元/天。MR2未來兩年型油船平均收入為14200美元/天，2022-2024年表現(xiàn)強(qiáng)勁。

后記

2020年國(guó)際石油市場(chǎng)和石油運(yùn)輸市場(chǎng)之所以被列入史冊(cè)，是因?yàn)樾鹿诜窝滓咔閷?dǎo)致供需關(guān)系在很短的時(shí)間內(nèi)發(fā)生了劇烈變化，改寫了傳統(tǒng)的石油貿(mào)易商業(yè)邏輯和模式。在過去的幾十年里，經(jīng)驗(yàn)在特定時(shí)期失敗的教訓(xùn)是深刻的，但2020年的獨(dú)特性和不可復(fù)制性也值得我們警惕和思考。

2020年已成為歷史。在后疫情時(shí)代，國(guó)際石油市場(chǎng)的走勢(shì)更值得展望。展望2021年國(guó)際油輪市場(chǎng)，不可避免的話題是2021年國(guó)際油價(jià)走勢(shì)。

據(jù)報(bào)道，高盛分析師去年年底預(yù)測(cè)，疫苗利好消息帶動(dòng)的需求反彈和非非需求反彈OPEC國(guó)家供應(yīng)反應(yīng)溫和。在市場(chǎng)再平衡的過程中，2021年油價(jià)將上漲至65美元/桶。3月19日，市場(chǎng)發(fā)展基本證實(shí)了高盛的預(yù)測(cè)WTI 4月份原油期貨結(jié)算價(jià)格為60美元/桶。布倫特5月份原油期貨結(jié)算價(jià)格報(bào)告63.28美元/桶。

PVM Oil Associates的分析師Tamas Varga據(jù)說新冠肺炎疫苗接種受阻，美國(guó)原油庫(kù)存增加影響了市場(chǎng)人氣，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，油市前景依然鼓舞人心。

2021年國(guó)際油輪運(yùn)輸市場(chǎng)可能難以改善，運(yùn)力清算任務(wù)艱巨，但作為最強(qiáng)大的手，市場(chǎng)將促進(jìn)供需再平衡。