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8月23日，全球知名的波羅的海干散貨指數(shù)(以下簡稱“BDI該指數(shù)創(chuàng)下4147點的歷史高點，自2010年5月以來最高。一些分析師告訴記者，自今年以來，全球海運干散貨運輸市場非常熱，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是這一輪干散貨運價格上漲的核心驅(qū)動力，預(yù)計在難以找到的背景下，貨運成本或高于商品價格即將到來。

一些專家告訴記者，受海外市場需求強勁和進(jìn)出口貿(mào)易復(fù)蘇的影響，中國今年出口的集裝箱容量價格大幅上漲。目前，應(yīng)加快衍生品工具的供應(yīng)，提供準(zhǔn)確的運費風(fēng)險管理工具。

BDI指數(shù)年內(nèi)最大漲幅超過200%

BDI該指數(shù)是全球公認(rèn)的航運業(yè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，包括全球航運業(yè)干散貨交易量的變化。記者了解到，該指數(shù)是散裝原材料的運費指數(shù)，主要運輸鋼鐵、鐵礦石、紙漿、谷物、煤炭等商品。因此，散裝航運業(yè)的經(jīng)營狀況與全球經(jīng)濟(jì)繁榮和原材料市場密切相關(guān)。

8月23日，BDI根據(jù)年初1303點的計算，年內(nèi)指數(shù)再次繼續(xù)走強，指數(shù)飆升至4147點。218.27%。

東證衍生品研究所航運指數(shù)分析師蘭西告訴記者，今年干散貨運輸市場繼續(xù)強勁，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是這一輪干散貨運價格上漲的核心驅(qū)動力。自去年第四季度以來，全球經(jīng)濟(jì)逐漸過渡到快速修復(fù)階段，進(jìn)一步刺激了對大宗商品的需求飆升，糧食和煤炭運輸?shù)男枨蟊憩F(xiàn)更加強勁。此外，全球?qū)捤傻呢泿耪叽碳ち送顿Y需求的增長。從今年上半年大宗商品的價格表現(xiàn)來看，美國制造業(yè)庫存中原材料庫存的增長率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了中間產(chǎn)品和成品。蘭西補充說：集裝箱容量市場的普及對干散貨市場產(chǎn)生了溢出影響。集裝箱運價飆升和今年上半年更突出的容量問題促使貨物在運價壓力下轉(zhuǎn)向使用散貨船運輸。

根據(jù)德國安聯(lián)集團(tuán)發(fā)布的最新報告，受新冠肺炎疫情影響，去年全球海運貿(mào)易量略有下降；同時，港口延誤和運輸能力管理導(dǎo)致高峰時段航運擁堵和空集裝箱短缺。2021年6月，估計300艘貨船等待進(jìn)入過度擁擠的港口。與2019年相比，集裝箱等待港口泊位的時間幾乎翻了一番。此外，船員短缺正成為全球航運業(yè)的挑戰(zhàn)。

一些市場參與者認(rèn)為，目前集裝箱供應(yīng)鏈的壓力可能持續(xù)到2022年中期，全球空箱分布不平衡是物流延遲的主要原因。

根據(jù)全球集裝箱貨運指數(shù)，截至目前，中國、東南亞至北美東海岸的海運價格首次超過每個標(biāo)準(zhǔn)箱2萬美元，而今年8月初，每個標(biāo)準(zhǔn)箱仍為1.6萬美元。

期貨投資研究中心經(jīng)理助理黃科告訴記者，BDI該指數(shù)創(chuàng)下11多年來的新高。一方面，隨著全球主要經(jīng)濟(jì)體繼續(xù)從疫情中恢復(fù)，對大宗商品和工業(yè)原材料的需求強勁，全球集裝箱容量日益緊張；另一方面，海運勞動力短缺，港口、倉庫效率低下，碼頭擁堵嚴(yán)重。

貨運成本與商品價格幾乎持平

由于疫情影響，海運集裝箱滯留問題突出。根據(jù)國際集裝箱協(xié)會的計算，自去年下半年以來，每發(fā)出三個集裝箱，只有一個返回，剩下的兩個集裝箱滯留在收貨人港口。截至目前，美國、歐洲等國家和地區(qū)的港口都有大量集裝箱滯留，導(dǎo)致集裝箱短缺，導(dǎo)致部分海運地區(qū)出現(xiàn)一箱難求現(xiàn)象，急于發(fā)貨的商家會通過提高運費獲得集裝箱。

根據(jù)在線貨運平臺Freightos首席營銷官Eytan Buchman據(jù)說一箱難求的局面主要是需求激增造成的，比如美國需求增加導(dǎo)致亞洲集裝箱成本每兩個月翻一番。

然而，一些分析人士認(rèn)為，目前集裝箱運輸需求已進(jìn)入頂部區(qū)間，下降只是時間問題。

隨著美國就業(yè)的持續(xù)恢復(fù)，美國航線在第四季度逐漸進(jìn)入淡季，進(jìn)口需求下降將迎來拐點，短期內(nèi)難以解決供應(yīng)方面的問題。只有等待需求下降，才能逐步改善有效的容量短缺。與此同時，由于集裝箱運輸周期長，容量恢復(fù)過程不會太順利。蘭西表示，第三季度，美國航運將迎來旺季，集裝箱運價可能會進(jìn)一步上漲，在供應(yīng)方改善之前，運價將保持較高水平。運價拐點可能要等待明年，只有集裝箱容量開始快速修復(fù)，供需差距縮小，才能迎來拐點。

分析師表示，目前BDI該指數(shù)已達(dá)到歷史高點。當(dāng)當(dāng)貨運成本幾乎與商品價格持平時，一箱難求將導(dǎo)致運費或高于商品價格。

黃科表示，全球集裝箱運輸市場仍處于供需不匹配的混亂時期，集裝箱運輸需求明顯快于供應(yīng)恢復(fù)，自今年以來全球缺貨事件，供需不匹配問題繼續(xù)惡化，可見集裝箱容量市場正面臨嚴(yán)重危機(jī)。

及時推出集裝箱運力期貨

相關(guān)市場專家表示，受海外市場需求強勁、進(jìn)出口貿(mào)易復(fù)蘇、集裝箱容量相對緊張的影響，今年中國出口的集裝箱容量價格大幅上漲。上海航運交易所發(fā)布的上海-以美西航線集裝箱運價指數(shù)為例，年初至今漲幅高達(dá)146%，國內(nèi)相關(guān)企業(yè)面臨著價格風(fēng)險的考驗。

為此，專家指出，應(yīng)加快衍生品供應(yīng)，推出相應(yīng)的期貨工具，為上下游航運產(chǎn)業(yè)鏈提供風(fēng)險管理工具。

蘭西表示，集裝箱貨運價格的波動實際上遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)大宗商品價格和干散貨和油運價格，這無疑增加了班輪公司、貨運代理和進(jìn)出口商的經(jīng)營風(fēng)險。集裝箱相關(guān)期貨的上市將為航運市場提供有效的風(fēng)險管理工具，有利于中國航運市場的進(jìn)一步發(fā)展和行業(yè)地位的提高。

黃科表示，中國是世界上最大的進(jìn)出口貿(mào)易國，約90%的進(jìn)出口貿(mào)易是通過海運完成的，中國集裝箱貨運市場規(guī)模巨大；近年來，受原油價格、天氣等多種因素影響，全球海運價格波動劇烈，國內(nèi)海運貿(mào)易相關(guān)行業(yè)首當(dāng)其沖，風(fēng)險對沖需求迫切。因此，有必要促進(jìn)國內(nèi)集裝箱容量期貨的上市交易，充分發(fā)揮期貨服務(wù)實體企業(yè)的功能。

記者獲悉，去年，大型商業(yè)研究所已開始研究在中國推出集裝箱容量期貨，并已完成合同系統(tǒng)的設(shè)計。根據(jù)披露的合同草案，它與現(xiàn)有的國際不同BPI大于指數(shù)期貨等航運衍生工具，大商集裝箱運力期貨將成為世界上第一個實物運力期貨。

一些專家表示，大型企業(yè)開發(fā)的集裝箱容量期貨與原油、鐵礦石、豆粕等大宗商品期貨一樣，是實物交付的商品期貨。集裝箱容量期貨以服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)為出發(fā)點，避免海運價格波動風(fēng)險，以期貨交易的形式，以特定航線的集裝箱容量價格為交易目標(biāo)。船舶公司、貨運代理公司和從事國際貿(mào)易的企業(yè)可以通過期貨市場的套期保值操作，避免集裝箱容量價格變化帶來的生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險。

值得一提的是，現(xiàn)有的航運衍生品是現(xiàn)金交付，而大型企業(yè)采用實物交付，交付中國出口美西的集裝箱標(biāo)準(zhǔn)箱數(shù)量。實物交付系統(tǒng)可有效促進(jìn)交付月附近當(dāng)前價格的回歸和收斂，確保套期保值效果。