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隨著投資者在集裝箱航運(yùn)和干散貨航運(yùn)板塊的收益大幅上升，對(duì)油輪航運(yùn)板塊的投資預(yù)期也在相應(yīng)上升。然而，與其他兩個(gè)板塊不同的是，當(dāng)下的油輪市場(chǎng)受到幾個(gè)因素的影響，而需求是其中最主要的因素。

2019年第二季度，全球石油需求超過1億桶/天。2020年疫情爆發(fā)破壞需求，全球需求下降9%至9080萬桶/天。 歐佩克最新報(bào)告預(yù)測(cè)，2021年需求增長(zhǎng)595萬桶/天，2022年需求增長(zhǎng)328萬桶/天。國際能源署預(yù)計(jì)2021年全球石油需求將恢復(fù)到9620萬桶/天，2022年將恢復(fù)到9930萬桶/天。

近期市場(chǎng)出現(xiàn)積極信號(hào)，今年7月最后一周原油價(jià)格觸及30個(gè)月高點(diǎn)，但部分國家防疫措施導(dǎo)致需求下降，8月1日歐佩克+增產(chǎn)措施導(dǎo)致油價(jià)下跌。 與年初相比，原油價(jià)格仍上漲29%，部分原因是過去16個(gè)月原油消費(fèi)和貿(mào)易增長(zhǎng)。

自2021年初以來， 主要市場(chǎng)指數(shù)基本呈上升趨勢(shì) （DJIA）德路里原油輪指數(shù)與納斯達(dá)克綜合指數(shù)分別上漲17%、14%和13%，波動(dòng)較大。 在樂觀情緒的支撐下，今年前6個(gè)月油輪股也大幅上漲，7月和8月由于季節(jié)性疲軟和對(duì)新冠肺炎疫情再次收緊的擔(dān)憂跌。 因此，過去兩個(gè)月德路里原油輪指數(shù)暴跌21%，抵消了上半年的漲幅。

與此同時(shí)，油輪航運(yùn)市場(chǎng)受到2020年全球石油需求下降9%和持續(xù)供過于求的影響。大多數(shù)船東希望推遲報(bào)廢舊船，等待市場(chǎng)復(fù)蘇。由于鋼材需求強(qiáng)勁，鋼材價(jià)格飆升，過去7個(gè)月拆船平均價(jià)格上漲36%至560美元/噸，二手油輪價(jià)格高于廢品價(jià)格。因此， 油輪資產(chǎn)價(jià)格自年初以來有所上升。

原油輪二手船的價(jià)格主要受當(dāng)前船舶收入的影響。當(dāng)租船收入長(zhǎng)期處于較高水平時(shí)，船舶價(jià)值往往會(huì)升值，反之亦然。然而，今年原油輪的即期等價(jià)租金（TCE）它一直在下降，但資產(chǎn)價(jià)格正在上漲。是什么因素促進(jìn)了油輪資產(chǎn)價(jià)格的上漲？

因素1:造船廠議價(jià)能力上升

2020年12月至2021年7月，VLCC新造船價(jià)格上漲16%至1億美元，而蘇伊士新造船價(jià)格上漲約20%至6700萬美元。 雖然船舶收入疲軟，但造船廠的議價(jià)能力增強(qiáng)，進(jìn)而促進(jìn)了新造船價(jià)格的上漲。 此外，其他航運(yùn)行業(yè)訂單的增加也促使造船廠成為價(jià)格的領(lǐng)導(dǎo)者。此外，大多數(shù)油輪船東也愿意在船舶交付時(shí)支付溢價(jià)，以趕上新一輪的繁榮周期。

因素2:新造船和拆船價(jià)格上漲

2020年12月至2021年7月，拆船價(jià)格上漲36%至560美元/輕噸。 新造船和拆船價(jià)格的上漲趨勢(shì)共同推動(dòng)了二手船資產(chǎn)價(jià)格的上漲。 例如，在同一時(shí)期，船齡為5年VLCC蘇伊士資產(chǎn)價(jià)格分別上漲12.5%和11.47200萬美元和4900萬美元。

因素三:需求復(fù)蘇預(yù)期支撐資產(chǎn)價(jià)格

2021年7月，全球原油消費(fèi)量從2020年4月8035萬桶/天的歷史低點(diǎn)躍升22%至9810萬桶/天。疫苗接種的增加將促進(jìn)全球石油消費(fèi)和貿(mào)易的上升趨勢(shì)。 預(yù)計(jì)未來18個(gè)月，飛機(jī)燃料等產(chǎn)品的需求和貿(mào)易將恢復(fù)，可能進(jìn)一步支撐原油輪資產(chǎn)價(jià)格的上漲趨勢(shì)。

伊朗可能會(huì)在解除制裁后一個(gè)月內(nèi)增加石油產(chǎn)量，使產(chǎn)量恢復(fù)到338萬桶/天。 伊朗原油回歸國際石油市場(chǎng)將降低原油價(jià)格，支持石油需求和貿(mào)易。 此外，原油價(jià)格的下跌可能會(huì)增加中國和印度等主要進(jìn)口國的儲(chǔ)備，這也將支持原油輪的資產(chǎn)價(jià)格。

結(jié)論：

油輪公司預(yù)計(jì)短期內(nèi)仍將虧損，但市場(chǎng)已觸底， 油運(yùn)公司可能從2021年下半年開始轉(zhuǎn)虧為盈。預(yù)計(jì)未來6個(gè)月原油輪資產(chǎn)價(jià)格將繼續(xù)上漲。